招行與貝恩近日聯(lián)合發(fā)布的《2015中國私人財(cái)富報(bào)告》(以下簡稱“報(bào)告”)顯示，銀行理財(cái)產(chǎn)品在高凈值人群資產(chǎn)中的占比從2013年的13%降至2015年的11%。該報(bào)告稱，銀行理財(cái)產(chǎn)品以其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低、收益穩(wěn)健以及認(rèn)購便利的特性，仍然受到高凈值人士尤其是偏好低風(fēng)險(xiǎn)類產(chǎn)品的高凈值人士的歡迎。但隨著2015年資本市場的持續(xù)利好和無風(fēng)險(xiǎn)利率下行，流入該品類的高凈值人群資金將面臨減少的壓力。

　　“在經(jīng)歷2013年前的快速增長后，由于2013年底以來收益率走低，互聯(lián)網(wǎng)金融崛起及資本市場回暖，銀行理財(cái)增速略有放緩，年均復(fù)合增長率由2010－2012年的42%下降為2013－2014年的40%。”報(bào)告指出，“在適度寬松的貨幣政策和無風(fēng)險(xiǎn)利率下行的趨勢下，同時(shí)受互聯(lián)網(wǎng)金融和資本市場的分流影響，銀行理財(cái)產(chǎn)品將延續(xù)2014年底以來的增速放緩勢頭。”

　　“總體來看，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展一直以來借助了商業(yè)銀行客戶基礎(chǔ)好、銷售網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)的優(yōu)勢，但隨著近期資本市場的持續(xù)回暖和無風(fēng)險(xiǎn)利率的下行，銀行理財(cái)產(chǎn)品吸引力將所有下降，資金流入面臨持續(xù)下滑的壓力。2014年12月銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》預(yù)計(jì)將提升預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行成本，銀行將更多轉(zhuǎn)向投資標(biāo)的靈活、定價(jià)透明、發(fā)行成本也較低的凈值型產(chǎn)品。綜合預(yù)期收益率和凈值型理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展前景，預(yù)計(jì)銀行理財(cái)產(chǎn)品存量規(guī)模將繼續(xù)擴(kuò)大，但增長速度將有所放緩。”報(bào)告表示。

　　海通證券指出，長期來看，銀行理財(cái)收益率必然趨降，“原因在于高收益資產(chǎn)是決定收益率剛性的根本，但市場上的高收益資產(chǎn)正在稀缺，而且理財(cái)還有投資非標(biāo)35%的上限，不可能無限制對(duì)接股市，因此理財(cái)資產(chǎn)端的收益率下行，必將倒逼負(fù)債端利率的下行。”

　　“與海外利率市場化后的存款利率類似，理財(cái)收益率最終仍將回歸到與經(jīng)濟(jì)基本面相匹配的水平，而我國已進(jìn)入低利率時(shí)代，這意味著理財(cái)收益率和存款利率長期趨降。”海通證券稱。

　　央行近日宣布推出大額存單，“逐步替代理財(cái)?shù)雀呃守?fù)債產(chǎn)品”。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅表示，大額存單相當(dāng)于為儲(chǔ)戶提供了一種新的定期存款，它不受利率上限約束，還具有較好流動(dòng)性和質(zhì)押性。儲(chǔ)戶可在營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)或電子銀行辦理大額存單認(rèn)購與支取，其方便程度不亞于傳統(tǒng)定期存款。中金公司分析員陳健恒指出，企業(yè)和個(gè)人完全可以將大額存單和理財(cái)、儲(chǔ)蓄國債或者其他安全性相對(duì)高的投資產(chǎn)品進(jìn)行比較，以實(shí)現(xiàn)投資利益的最大化。梁紅也認(rèn)為，大額存單可部分替代理財(cái)產(chǎn)品。

　　中銀國際分析師孫潔妮認(rèn)為，大額存單由于流動(dòng)性將高于現(xiàn)有存款，其利率可能會(huì)低于同期的存款利率上浮50%后的利率；同時(shí)由于相對(duì)安全，其利率可能低于現(xiàn)有理財(cái)產(chǎn)品。